沃伦巴菲特：我讨厌比特币胜过黄金

本月早些时候，一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会在美国内陆城市沃伦巴菲特的家乡奥马哈举行。

这场发布会堪称投资圈的春晚。 87岁的股神和94岁的好朋友芒格依然思维敏捷、精力充沛，与在场的数万人有说有笑。

盛况空前

中国读者最关心的两个话题是中美贸易和虚拟货币。 对于前者，巴菲特的评论比较“套路”，称中美两国有很多共同利益。 虽然分歧在所难免，但合作的好处更多； 放下炸弹。

现将相关发言归纳如下：

1. 芒格：“我不像你那么喜欢加密货币。 对我来说，（买卖它）就像是痴呆症。 就像其他人都在交易狗屎一样，你觉得自己不能被排除在外（所以加入）。”

2. 巴菲特：“（比特币）很可能是老鼠药的平方。”

3. 巴菲特：“资产本身没有创造任何东西。当你购买了一种非生产性资产时，你所期望的只是接受它的人会为此付出更多。”

几十年如影随形的好朋友

CNBC 评论：巴菲特可能像讨厌黄金一样讨厌比特币。

这个评论似乎有悖常理，因为在大多数人看来，黄金是保值的最佳选择，它可以稳定地保值。 俗话说“盛世玩古董，乱世买黄金”。

不过，大家很容易理解为什么巴菲特痛恨黄金和以比特币为代表的加密货币，只要了解他几十年的投资理念。

巴菲特：只投资“生产性资产”

巴菲特的股票投资分为两种。

首先是直接大量买入公司股票，然后等待升值。 前提是这样的公司必须要有“经济护城河”。 什么是“经济护城河”？

巴菲特的解释是：“就投资而言，关键不在于评估一个行业对社会的影响有多大，也不在于它会增长多少，而是要确定任何一家特定公司的竞争优势，最重要的是也就是判断的是优势的持续时间，只有拥有广泛且可持续‘护城河’的产品或服务才能为投资者带来回报。”

有了护城河比特币百亿富豪，企业就可以将竞争对手拒之门外，让自己在“优势区域”不断获取利润。 通常，寡头垄断行业的“寡头”，以及垄断某类资源的企业（如国防企业），往往拥有强大的“护城河”。 巴菲特成名的几项投资，包括80年代买下可口可乐7%的股份，90年代买下通用动力的股份，半年赚50%等等，都属于这类投资。 此外，基于“护城河”理论，他大量买入了沃尔玛、IBM、美国运通和富国银行等公司的股票。

第二种股票投资是大量购买前景看好的公司的股票，取得控股权，然后亲自管理公司，提高生产力，从而提高利润和股价。 这笔投资的代表就是巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司本身。 在 1960 年代，伯克希尔还是一家纺织公司。 巴菲特认为它的前景不错，是一个很好的投资机会，于是不断增持股份，取得控股权，对公司进行大刀阔斧的改造，最终让它成长到今天的股价高达29.62万美元（指 A 类股）投资集团。

这两种投资策略都属于投资“生产性资产”。 除了资产本身的长期升值空间外，还可以持续产生其他资产价值。 例如，投资股票不仅可以等待其股价上涨，而且每年都可以获得分红； 投资和管理公司不仅可以等待其股价上涨，还可以继续扩大营业收入。

显然，黄金不是一种“生产性资产”。 黄金没有红利，没有产能，没有实际用途。 您购买它的唯一原因是相信将来有人会以更高的价格向您购买黄金。

出于同样的原因，它都可以转移到加密货币中。 股神认为，比特币不像农场。 买下来长期持有，卖牛肉、卖牛奶，就可以自己产生价值。 “如果比特币交易被禁止，人们会问：那我为什么要买它？” “这不叫投资，叫投机。”

这套投资理念帮助巴菲特在过去的半个世纪里取得了巨大的成功，成为全球富豪榜前三名的常客。 但今天，我们想说：股神，时代变了。

“护城河”不适合“互联网”

2007年，巴菲特还在致股东的信中宣称：“一家真正伟大的公司，必须有一条坚固而持久的‘护城河’”。 但事实上，自两千多年前互联网全面普及以来，这条定律并不适用。

两次互联网大潮，以及互联网公司催生的各种风口，如人工智能、AR/VR、最新的区块链等，在极短的时间内造就了一大批明星创业公司。 他们靠新技术或者新的商业模式脱颖而出，但大部分都会在短期内迅速倒下，最后只有少数存活下来并做大。

这种火箭般的涨跌速度，让巴菲特等信奉“买入并持有”策略的投资者来不及验证“护城河”的存在。 更重要的是，在人类可以上天的时代，“护城河”不再坚不可摧，而是可以被俘虏，瞬间坍塌。

所以，那些看似有护城河的科技公司，很难像老牌老牌公司那样在市场上坐稳几十年。 比如雅虎，曾经靠着搜索业务称霸全球，但没过多久，就被技术更先进的谷歌反超，直接跌落神坛。 IBM虽然有100年的历史，但是在计算机问世之后，它也是在几位壮士断腕后，才强行及时转型才得以生存下来的。 现在再次面临云存储的威胁，似乎也无能为力了。

IBM最新财报仍令人失望

有趣的是，IBM恰好是巴菲特极为看好并重金押注的少数几家科技公司之一。 巴菲特亲自拜访了很多IBM的企业级客户，认为IBM的“护城河”极其坚固，因此斥资数百亿美元买入IBM股票。 然后在 2017 年，在 IBM 报告连续五年收入下降后，巴菲特公开承认他错了。 他特别提到了比尔盖茨早些时候对自己的警告，即尽管 IBM 实力雄厚，但“令人遗憾的是，它正变得越来越不像一家科技公司”。

比尔盖茨，永恒的表情符号

同处科技圈的盖茨眼光敏锐，而最近公开抨击巴菲特“护城河”理论的另一位科技大亨是埃隆·马斯克。

本月，马斯克在电话会议上直接批评“护城河”：“我认为这很令人沮丧。如果你对抗入侵者的唯一方式是护城河，那么你就无法长久。重要的是创新的步伐，这是决定竞争力的根本因素。”

好心人借此向巴菲特征求意见。 巴菲特承认，技术进步的加速让很多护城河变得脆弱，无法抵御“入侵”。 但他仍然坚持：护城河的概念非常重要，有些公司的护城河甚至更强。 然后巴老举了个例子：马斯克可能会颠覆某些领域，但他绝对不会在糖果行业打败我们（巴菲特拥有一个受欢迎的糖果品牌See's Candies）。

对此，小马在推特上回应：你等等，我去筑护城河，用糖果填满。 沃伦巴菲特肯定无法抗拒对我的投资！ 加油伯克希尔哈撒韦氪星人（氪星是超人的故乡）...

值得注意的是，在此次发布会上，巴菲特还坦言：不投资谷歌和亚马逊是一个错误的决定。 至于原因，“因为我太笨了，没想到亚马逊会发展的这么好。”

老实说，小檀非常佩服巴菲特。 这样一个有资历有成就的超级富豪，竟然敢公开批评自己的缺点。 这颗坚强的心让他如此迷人！ 但不得不说，科技正在加速改变世界，一成不变的理论终将被淘汰。 巴菲特对科技和科技公司缺乏兴趣，不愿深入研究和了解，进而痛斥比特币是“老鼠药方”。

（注：小谭知道人们可能会说巴菲特是苹果的大股东，但巴菲特将苹果视为“消费公司”，然后在决定投资之前仍然套用“护城河”理论分析。）

小谭并不鼓励大家炒币，他自己也没有任何加密货币账户，但对加密货币及其背后的区块链技术有着热烈的好奇和期待。 它代表了在大企业权力日益集中的背景下，从技术角度打破现状、改变生产关系的可能性。 这种技术已经被证明是可行的。 以比特币为代表的凭证（即代币）是区块链世界规范权利义务分配的必要手段。

致力于区块链的人，希望把它变成一把通往未来世界的钥匙。 而希望，难道不是这个世界上最珍贵的感情吗？

说到这里，小谭一直有一个疑问：那就是早早成为世界前三的巴菲特，在现实世界中什么东西都能轻而易举得到； 可为什么，他对未知的探索一直没有兴趣？ 你很少看到他表达好奇。

马斯洛的最高需求已经改变：超越自我

大家都知道心理学家马斯洛提出了需求层次理论，但很少有人知道他晚年发表了一个新的理论。 经过多年的不断研究，马斯洛认为人的首要需求不仅限于自我实现，“我们需要一些‘比我们更大’的东西……人需要超越自我实现，人需要超越自我。 “

这就是为什么人类一直在孜孜不倦地探索未知，寻求突破。 在运动的世界里，我们不断缩短百米短跑的时间记录，探索极限； 在科技的世界里，我们不断地用自己的想象力去创造过去只存在于神话中的东西，打破现实世界的束缚。 这就是使体育和技术令人兴奋和着迷的原因。

但我们在巴菲特身上看不到这种不同于其他富人的好奇心和追求。 举个小例子比特币百亿富豪，2017年HBO纪录片《成为巴菲特》提到，巴菲特的办公室之旅已经定格了54年； 他每天早上都吃麦当劳早餐； 厨艺、收藏、美术什么都不懂，丝毫也不放在心上。

这部电影可以在YouTube和Bilibili上免费观看

所以我们也可以理解为，巴菲特愿意向盖茨基金会捐赠172亿美元，脚踏实地从事慈善事业； 但从个人角度来说，他没有兴趣去关注和投资那些不能保证结果的尖端科技公司。

小谭很佩服他对慈善事业的热心，但他更喜欢这些人：

谷歌联合创始人拉里佩奇和谢尔盖布林，他们创立了数个“登月计划”（Moonshot Projects）。 登月项目太过前沿，所以大部分都是巨额亏损，甚至有不少直接“黄”了。 但凭借这种探索精神，谷歌可以做出一个会爆场景、会假人打电话的AI助手。 第一家可以发射卫星的私营公司SpaceX，以及开启电动汽车新时代的特斯拉，都是联席CEO埃隆·马斯克。 爱吹牛爱打架，但当他拥有两家高科技公司时，马斯克却没有买房，还掏空银行账户给员工发工资，以完成那些曾经被认为不可能完成的任务。 传闻特别节俭的亚马逊 CEO 杰夫·贝索斯自掏腰包成立了自己的火箭公司 Blue Origin。 研究火箭和宇宙飞船的成本极高，但迷恋《星际迷航》的贝索斯却痴迷于探索宇宙。

这些人和事都让小谭感到兴奋，相信他们也给你带来了激情，这也是你能得到如此多的赞美和惊喜的原因。 人不就是因为永不满足于现状，不懈地追求未知，才一步步站在食物链的顶端吗？

因此，小谭不同意巴菲特不愿了解科技和新事物，甚至不屑一顾的看法。 当然，这位87岁的股神早已不理会意料之外的人的意见，“不违背规矩，为所欲为”。

最后，小檀曾看到一句有趣的话：巴菲特，努力五十年，一步步发家致富，是“渐悟”，普通人努力学习，也会有好成绩； ，马斯克的思考方式是常人想不到的，做出创新产品或商业模式的人是“顿悟”，需要智慧、勇气、魄力和运气的叠加。

两人有一个共同点：都说“金钱不能带来幸福”……